Mountain Protocol a développé USDM comme un stablecoin unique, se distinguant par sa nature réglementée, permissionless et porteuse d'intérêts. Son objectif principal est d'offrir une stabilité de 1 USD par token, assurée par un adossement complet à des bons du Trésor américain (US Treasuries) à court terme. Ces actifs sous-jacents sont détenus dans des "USDM Reserves", logés dans des comptes "bankruptcy-remote" auprès d'institutions financières réglementées, séparés des comptes opérationnels de l'entreprise, garantissant ainsi la sécurité et la transparence.

La technologie repose sur la blockchain Ethereum, bénéficiant de sa sécurité et de sa fonctionnalité de contrats intelligents pour les transactions et l'intégration DeFi. USDM est un token ERC-20 qui utilise un mécanisme de "rebasing" quotidien. Ce processus ajuste automatiquement l'offre de tokens pour refléter les rendements générés par les bons du Trésor. En conséquence, les détenteurs d'USDM reçoivent des récompenses quotidiennes, augmentant leur solde de tokens tout en maintenant la stabilité du prix à 1 USD. Ce mécanisme vise à distribuer le rendement ("yield") des bons du Trésor directement aux utilisateurs.

L'utilité d'USDM réside dans sa capacité à servir de réserve de valeur stable, de moyen d'échange, et surtout, comme un actif générateur de rendement. Il permet aux utilisateurs d'accéder au "taux sans risque" (risk-free rate) traditionnellement réservé aux institutions, de manière permissionless et transparente. Son intégration facile avec les protocoles DeFi et les tokens ERC-20 existants élargit ses cas d'usage, permettant son utilisation comme collatéral pour des emprunts, fournisseur de liquidités, ou simplement pour les transactions quotidiennes nécessitant stabilité.

La gouvernance de Mountain Protocol est structurée autour de la conformité réglementaire, avec une licence d'exploitation délivrée par la Bermuda Monetary Authority (BMA). Cela renforce la crédibilité du projet et la confiance des utilisateurs, en particulier dans un secteur souvent perçu comme manquant de régulation. Le protocole a conclu plusieurs tours de financement, attirant des investissements de sociétés notables, ce qui soutient son développement et son expansion.

Concernant les "tokenomics", bien que le détail de l'allocation totale ne soit pas toujours précis, l'offre est étroitement liée à la valeur des bons du Trésor sous-jacents. La conception vise à ce que chaque USDM soit toujours rachetable contre 1 USD. Le protocole assure la liquidité primaire par un mécanisme de dépôt de collatéral (USDC ou fiat) auprès d'utilisateurs vérifiés KYC, qui reçoivent en échange des USDM. Le marché secondaire permet ensuite des échanges sans permission.

Les avantages de USDM incluent sa stabilité, son rendement intégré, sa conformité réglementaire et son intégration DeFi. Cependant, comme tout actif crypto, il présente des risques, notamment liés à la gestion des réserves, aux conditions du marché des bons du Trésor, et à la complexité du mécanisme de rebasing pour certains protocoles DeFi non adaptés. De plus, une annonce récente indique que Mountain Protocol va entamer le "wind down" (déclassement ordonné) de USDM, avec une absorption de son équipe, technologie et licence par Anchorage Digital, une banque crypto ayant une charte fédérale américaine. Cette acquisition vise à renforcer les services de stablecoins institutionnels d'Anchorage.